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工商時報【保德信投信大中華投資組主管葉獻文】6月台股峰迴路轉，上半月市場陷入貿易戰恐懼，但仍有寬鬆貨幣政策提振，台股陷入僵局，指數區間震盪，就在川普威脅加徵3,000億美元關稅之際，川普又突然主動致電予大陸國家主席習近平相約G20會晤，並撤銷對華為銷售禁令，貿易戰愁雲慘霧瞬時消散，下半月全球股市壓力解除，台股也跳脫束縛，重回高檔。儘管川習會晤並未傳遞出重大突破訊息，然而雙方將有機會達成長久貿易協議，貿易戰確實對兩國經濟造成影響，預期雙方將會針對貿易和關稅議題進一步協商或推行相關政策，以目前加徵2,000億美元關稅而言，整體受到經濟衝擊有限，惟須留意川普不時出乎意料言論，這將會持續影響市場投資信心。貿易僵局瞬間化解，但全球經濟表現疲弱，市場對於下半年景氣感到悲觀，自5月貿易談判破局，台股修正幅度有限，指數仍然守在萬點已上，且逐步脫離低檔。科技股雖然面臨較大衝擊，然而金融傳產類股依然有撐，甚至連PCB、AMD概念股仍是有所表現，台股並未顯示偏空徵兆。若以籌碼面來看，隨貿易戰升溫，6月日成交量約1,000億元，明顯市場觀望態度濃厚，主因等待G20會議結果，現在隨著G20傳出利多後，指數迅速反彈，多頭格局再度重掌台股。此外，自從美國聯準會表示鴿派立場，美國聯準會降息趨勢將會使得美元存款享有利差優勢縮減，全球資金再度重新分配，預期亞太市場可望重新受惠，尤其是台股擁有4％以上高殖利率，且基本面優於其他國家，資金料將回重回高殖利率股票上。產業方面，基本上傳產和電子各有所表現。傳產方面以內需族群水泥表現最為突出，主因水泥類股擁有6％以上高殖利率，故高股息仍是近期市場關注焦點之一。再則，電子類股方面，台灣龍頭台積電於上月24日每股除息8元現金，搭配美中貿易喊卡利多，台積電順利填息，也帶動加權指數重回萬一關卡點挑戰。美中貿易紛爭衝擊全球經濟成長動能，台灣5月外銷訂單雖然增加至387.2億美元，然而年變動率由-3.7％擴大至-5.8％，連續七個月呈現負增長。時序進入外銷訂單傳統旺季，下半年表現有望優於上半年，然而中美貿易戰懸而未決，投資人須維持審慎樂觀態度。儘管美方對華為的禁令解除，但智慧型手機逐漸飽和，這仍有可能壓抑科技產業訂單動能。倘若業者積極布局先進製程及發展新興科技應用，預期可降低不確定因素所帶來衝擊。本月台股有許多重量級公司如台塑、台達電、富邦金、聯發科、中華電等已除息或即將除息，預期台股將蒸發百點，加上美中貿易戰撲朔迷離，短期內指數上檔空間有限，個股仍是可以期待。此外，7月中旬將會有美股財報公告，基於先前市場對於美股獲利預警，貿易戰傷害也可能在此顯現出來，故7月下半旬需慎防台股修正風險，當然利空也有可能加助美國聯準會降息機率。綜觀而言，台股目前仍有貨幣政策支撐股市表現，在考慮除息蒸發點數後，建議可區間操作，故先前被錯殺藍籌股和不受貿易戰影響傳產股可留意逢低布局機會。